以峨眉弟子「三英二雲」、「七矮」等的修真學藝、斬妖除魔為故事核心。「三英」之一的李英瓊是整套小說的主角，小說詳細描述了她從一個普通的女子，經過無數的機緣巧合，得到長眉真人的紫郢劍，收復神雕佛奴和猩猩袁星，吃下了許多罕見的朱果，又得到前輩仙人所留的太清神焰率兜火和白眉和尚的定珠，最后還獲得了前世摯友聖姑的一甲子功力，成長為峨嵋派后輩中傑出的人物。年輕一代的故事則始終圍繞第三次峨嵋斗劍展開——這次斗劍是正邪人物的大決戰，所有的恩怨都將於這時完結。此外，全書還有另一條線索，五百年前的神仙大劫。那些沒有成為金仙的散仙、地仙都必須不斷地經歷天災大劫，以證仙果。書中塑造了大量的前輩高人，怪叫花凌渾、嵩山二叟、駝神乙休、藏靈子等等，讀來人人個性鮮明。

本書為還珠樓主代表作，以其海闊天空、任意所之的想象，雄奇瑰麗、變化莫測的筆法，歷來為讀者青睞。溫瑞安有一番精當評語說，「還珠樓主運用他那天馬行空的想象力，把武俠小說帶入了一個劍仙幽幻的境界，他那極為深厚的國學底子、浩瀚千變的文字能力，對道、釋、儒哲思糅合的獨到見解，無論寫景造境、敘物述人，文采繁富典麗、奇詭紛陳，每有精彩的描寫，奇句妙造，令人感覺到一波未平，一波又起，讀來真要屏息凝神、一氣呵成，又嘆為觀止、匪夷所思。」足見其作為中國俗文學集大成作品之一，遠非「武俠小說」四字所能概括。